炒股就看，华商合拓化权威，基金专业，高兵及时，投资体系全面，知行助您挖掘潜力主题机会！断进

来源：刚刚好无聊

在交流过的华商合拓化基金经理中，高兵给刚刚的基金印象非常深刻。

印象深刻的高兵原因主要有两个，第一就是投资体系高兵有着完整和严谨的投资体系，具体参见《华商基金高兵：谋定而后动 知止而有得》。知行

第二就是断进高兵有着较强的学习能力，在投资实践过程中，华商合拓化一直追求拓展自己的基金能力圈，不断进化自己的高兵投资体系。

华商基金 高兵

华商基金权益投资部副总经理华商新兴活力灵活配置混合基金经理华商智能生活灵活配置混合基金经理

下面来对这两点做具体分析：

投资体系知行合一

◇ 概括来说，高兵的投资体系，就是三个要点：

1，通过自上而下行业比较优选高景气行业。

2，通过自下而上深度产业链调研在高景气赛道里面精选阿尔法属性更强的品种，通过中长期持有获取企业成长的价值。

3，同时根据行业和公司基本面的边际变化不断优化组合仓位和品种的配置。

关于第一点要做个说明，高兵曾在和刚刚的交流中表示，自己最好看三个行业，即“医药+消费+科技”这三驾马车，因为它们的景气度足够高、未来发展空间足够大，政策支持力度足够强。

在很多基金风格漂移的当下，基金经理是否能够知行合一，其实是投资者关注的焦点，刚刚的态度非常明确，如果一个基金经理没办法做到知行合一，肯定是不值得托付的。

刚刚认为，语言很空洞，而身体很诚实，对于投资来说，不是要看基金经理说什么，而是要看基金经理在做什么。

我们来看看，高兵的投资体系有无知行合一。以他管理的规模最大的华商智能生活灵活配置混合基金产品为例，来做仔细的分析，来看看近5个季度，这个产品的前十大重仓股：

◇ 从这5个季度的十大重仓股来看，我们至少能看清楚几个问题：

1，先不论涨跌，高兵管理的该产品前10大重仓股，都在他所重点看好的“医药+消费+科技”这三个行业里面，这点绝对是做到了知行合一。

2，从重仓个股涨跌幅和行业涨跌幅对比可以看出，绝大多数重仓股都战胜了行业，这说明高兵的“通过自下而上深度产业链调研在高景气赛道里面精选阿尔法属性更强的品种”这个策略执行的情况也不错。

3，注意看其中一个重仓股，在2021年半年报的是第三大重仓股，但是后面高兵一路减持，在2022年一季报的时候已经退出了重仓股，从该股走势看，目前的历史最高价正式出现在2021年7月30号，在那之后，集采政策出台，医药板块整体出现了比较大的回调。在这个股票上的操作，也符合了高兵“同时根据行业和公司基本面的边际变化不断优化组合仓位和品种的配置”的策略。

再来看看这个产品在同类基金中的业绩表现，数据显示，截至最近的报告期（20220630），华商智能生活灵活配置混合A近3年业绩在1573只同类基金中排名第9位！

高兵在管以下两只基金近1、2、3年排名均在前5%以内

综上所述，刚刚认为高兵在华商智能生活灵活配置混合基金上的投资，是和其所表达的投资策略相一致的，是知行合一的，并且因为知行合一，该产品的投资业绩也还不错。

拓圈能力不断进化

刚刚其实非常欣赏高兵不断学习和进化的拓圈能力，通过对其重仓股的研究和2022年二季报的描述，刚刚总结，高兵的能力在两个方面不断进化。

第一就是更加重视宏观。在上一次交流中，刚刚感觉，不能说高兵不重视宏观，但是他的更多的注意力聚焦在行业和公司上，但是在2022年2季报中，高兵坦言了宏观研究的重要性。

原话是：“个人的力量无法对抗市场短期的波动，我们始终在严格的审视自己的组合的架构以及所选择个股未来到底能不能走出来。但是同时我本人也需要进一步完善投资框架，尤其是把宏观波动融入到组合管理中来。”

在具体操作上，高兵表示：“二季度本基金的主要配置方向聚焦在“复产复工+消费复苏”。复产复工围绕新能源汽车、汽车整车和零部件、光伏以及大众消费，同样受益于疫情控制好转后的医疗服务（眼科、医美等）我们也进行了重点布局。”

对于这个进化，刚刚理解是，高兵在原来行业+公司的体系中，加入了宏观的部分，使得体系在自上而下部分更加完整，同时抵御系统性风险的敏感度也得到了提升。

第二个进化的能力就是更加重视市场。在上一次交流中，刚刚感觉，高兵对于行业和公司都是侃侃而谈，有着自己深刻的理解和思考，但是对于行业的部分却谈得比较少。

刚刚认为，市场先生是值得敬畏的，任何理论上的研究，都需要经过市场的检验，任何逻辑，都是要在得到市场认可后，才能确认是正确的逻辑。

刚刚观察，这个进化在的操作上，有着比较明显的体现。在2021年3季报，石英股份第一次出现在了华商智能生活灵活配置混合基金的前10大重仓股。这个时候，在二级市场上，石英股份开始强劲的上涨行情，该公司的上涨逻辑得到了市场的验证。

在随后的两个季度中，高兵不仅没有减仓，反而在看到了石英股份的逻辑得到了市场认可后，继续加仓。从最新的2022年二季报看，石英股份已经为基金带来了不少上涨的收益，这个时候，他才开始选择减仓。

刚刚想说明的是，在石英股份的操作上，高兵可以去关注市场的反应，而不是单一局限于自己的研究，刚刚认为这是一个非常重要的进化。

从刚刚判断的高兵的两个进化方向看，高兵的投资体系，再加入了宏观和市场的因素后，可能未来他追求的不单单是行业+公司，而是宏观+行业+公司+市场的四重共振。

这里有刚刚个人的两点理解要做个说明：

1，其实很多基金经理都是采取这样的方式，看好某个标的，进行买入，然后等到市场认可公司上涨逻辑，产生共振时候，继续加仓，其实刚刚认为这种策略，对于A股市场是比较有效的。

2，但是要看到，很多基金经理在操作的时候，会先从基本面即行业和公司角度，建立一个股票池，在部分持有的标的的上涨逻辑没有得到市场认可的前提下，如果股票池里有更好的标的，通常都会替换，所以在某种程度上会造成这类产品的换手率偏高，刚刚认为这个是可以理解的。

华商基金 高兵

简介

华商基金权益投资部副总经理，华商新兴活力灵活配置混合基金经理，华商智能生活灵活配置混合基金经理。工程硕士，12.4年证券从业经历（6.3年证券研究经历，6.1年证券投资经历）。曾任普华永道中天会计师事务所高级审计师，2010年2月加入华商基金。

数据说明：文中数据截至2022.6.30，近1年即2021.07.01-2022.06.30，近2年即2020.07.01-2022.06.30，近3年即2019.7.1-2022.6.30。基金同类排名来自2022.7.1发布，华商智能生活灵活配置混合、华商新兴活力灵活配置混合属于海通证券分类“灵活策略混合型”。基金持仓数据来自基金定期报告，持仓分析数据来自万得信息。文中内容仅为基金经理投资观点，具体投资策略详见基金法律文件。

截至2022年6月30日，高兵具有12.4年证券从业经历（6.3年证券研究经历，6.1年证券投资经历）。高兵历任基金：华商盛世成长混合2015.4.8-2016.8.19，华商产业升级混合2016.1.18-2017.4.21，华商创新成长灵活配置混合发起式2016.12.23-2018.7.16，华商新常态灵活配置混合2016.8.5-2018.7.16，华商乐享互联灵活配置混合A 2015.12.18-2018.11.28，华商新兴活力灵活配置混合2019.8.9至今，华商智能生活灵活配置混合2019.8.23至今，华商新能源汽车混合A/C2021.11.17至今，华商卓越成长一年持有混合A2022.5.19至今，华商双擎领航混合2022.5.19至今。

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